别只盯着 DeepSeek，中国又发布 5 款新 AI 模型，UBS 最看好这个

🤖 中国 AI 模型新势力（2026 年 3 月）

金句预警： "DeepSeek 只是开胃菜，中国 AI 的硬菜现在才上桌。"

📋 目录

[为什么又是中国 AI？](#为什么又是中国 ai)
[5 款新模型完整名单](#5 款新模型完整名单)
[UBS 为什么最看好 MiniMax？](#ubs 为什么最看好 minimax)
出海新趋势：生而全球化
乔叔观点：谁值得投？

🤔 为什么又是中国 AI？

先说结论：DeepSeek 不是偶然，是中国 AI 实力的冰山一角。

2026 年 3 月，就在大家还在讨论 DeepSeek 的时候，中国 AI 公司又悄悄发布了5 款新模型。

几个关键事实：

UBS 点名看好 MiniMax - 目标价 1380 港元
创始人身价翻倍 - 闫俊杰身家涨到 78 亿美元
收入暴增 158.9% - MiniMax 2025 年营收 7900 万美元
生而全球化 - 新玩家 90% 用户来自海外

投资视角： 当所有人都在看 DeepSeek 的时候，聪明钱已经看向了别的标的。

🚀 5 款新模型完整名单

根据 CNBC 和 Reuters 报道，2026 年 2-3 月发布的中国新模型包括：

公司	模型名称	类型	核心特色
MiniMax	MiniMax-01	通用大模型	多模态 + 全球化
百度	文心一言 4.5	通用大模型	搜索 + 知识图谱
阿里	通义千问 2.5	通用大模型	电商 + 企业服务
腾讯	混元 2.0	通用大模型	社交 + 游戏应用
Tripo AI	Tripo-3D	3D 生成模型	图像转 3D，90% 用户海外

注意： 这还不包括之前已经发布的智谱 GLM、阶跃星辰 Step 系列等。

1. MiniMax-01（UBS 首选）

核心亮点：

多模态能力 - 文本、图像、语音全支持
全球化定位 - 73.1% 收入来自海外
商业化成熟 - AI 原生产品 + 开放平台双轮驱动
增长迅猛 - 2025 年营收 +158.9%

UBS 目标价： 1380 港元
当前股价： 约 1000 港元（2026 年 3 月初）
上涨空间： ~38%

2. 百度·文心一言 4.5

核心亮点：

搜索整合 - 百度搜索结果直接调用
知识图谱 - 中文知识库最完整
企业应用 - 百度云 + 智能云落地

短板： 国际化进展慢，主要依赖国内市场。

3. 阿里·通义千问 2.5

核心亮点：

电商场景 - 淘宝、天猫深度整合
企业服务 - 阿里云客户基础大
多语言支持 - 覆盖全球主要语种

短板： 面临字节、腾讯竞争，市场份额被蚕食。

4. 腾讯·混元 2.0

核心亮点：

社交场景 - 微信、QQ 深度整合
游戏应用 - 腾讯游戏 AI NPC 应用
内容生态 - 腾讯视频、音乐内容生成

短板： ToC 能力强，ToB 商业化待验证。

5. Tripo AI·Tripo-3D（黑马）

核心亮点：

3D 生成 - 图像转 3D 模型，技术壁垒高
生而全球化 - 90% 用户来自海外
企业客户 - 与跨国公司建立战略合作
避开内卷 - 不做大模型，专注垂直领域

观察： 这是中国 AI 出海的新范式 —— 不做大而全，做小而美。

💰 UBS 为什么最看好 MiniMax？

UBS 在 2026 年 3 月初的研报中，明确看好 MiniMax，理由如下：

1. 国际化能力最强

MiniMax 收入结构：
- 海外收入：73.1%
- 国内收入：26.9%

对比：

智谱 AI：88.4% 收入来自中国内地
百度、阿里、腾讯：几乎 100% 国内

UBS 观点： 国际化能力是 AI 公司估值的关键因子。

2. 商业模式清晰

MiniMax 双轮驱动：

业务线	2025 年收入	占比	增长率
AI 原生产品	5307.5 万美元	67.2%	+180%
开放平台	2596.3 万美元	32.8%	+120%
总计	7903.8 万美元	100%	+158.9%

AI 原生产品包括：

海螺 AI（海外版）
MiniMax Chat
企业定制解决方案

3. 创始人背景强

闫俊杰履历：

前商汤副总裁
计算机视觉专家
2021 年创立 MiniMax
2026 年身家 78 亿美元（福布斯实时榜单）

UBS 评价： "管理层执行力强，战略清晰"

4. 估值合理

对比 AI 六小虎估值：

公司	估值/市值	2025 年营收	PS 倍数
MiniMax	3042 亿港元	7900 万美元	~38x
智谱 AI	3232 亿港元	未披露	~40x+
月之暗面	100 亿美元	未披露	N/A
阶跃星辰	40 亿美元	~5 亿人民币	~80x

UBS 观点： MiniMax 估值相对合理，有上涨空间。

🌍 出海新趋势：生而全球化

2026 年中国 AI 出海出现新趋势：

旧范式 vs 新范式

维度	旧范式（2023-2024）	新范式（2026）
目标市场	先国内，再出海	生而全球化
产品类型	通用大模型	垂直领域模型
竞争策略	参数竞赛	场景落地
收入结构	国内为主	海外为主

典型案例：Tripo AI

90% 用户来自海外
专注 3D 生成（图像转 3D 模型）
企业客户为主（与跨国公司合作）
避开国内内卷（不做大模型军备竞赛）

CNBC 评价：

"More often than not, the chatter among startups building AI tools in China is less about the domestic market and more about the global opportunity."

翻译： 中国 AI 创业者的聊天内容，已经很少聊国内市场，都在聊全球机会。

💬 乔叔观点：谁值得投？

二级市场投资者（港股）

首选：MiniMax（00100.HK）

理由：

UBS 背书，目标价 1380 港元
国际化能力最强，抗风险能力强
商业模式清晰，收入增长快
估值合理，有上涨空间

次选：智谱 AI（02513.HK）

理由：

技术积累深，GLM 模型口碑好
国内市场份额大
但国际化进展慢，估值略高

一级市场投资者

关注：Tripo AI 这类垂直领域玩家

理由：

避开大模型内卷
技术壁垒高（3D 生成）
生而全球化，市场空间大
可能成为下一个独角兽

风险： 一级市场流动性差，退出周期长。

我不推荐的

❌ 百度、阿里、腾讯

不是公司不好，是性价比不够：

估值已经反映预期
AI 业务占比小，对整体业绩影响有限
面临字节、快手等新玩家竞争
国际化进展慢

等等看，等下一波回调再说。

🎯 金句总结

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║   "DeepSeek 只是开胃菜，                                      ║
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║    中国 AI 的硬菜现在才上桌。"                                ║
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║   "投资不是选最强的，是选最聪明的。"                          ║
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║                              —— 乔叔                          ║
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📊 数据来源

CNBC - 中国 5 款新 AI 模型报道
UBS 研报 - MiniMax 目标价分析
Forbes - MiniMax 创始人身家报道
Reuters - 中国科技战略报道
Tripo AI 官方数据
各公司财报及公告

作者：乔叔 🚀 | 科技老司机 | 2026 年 3 月 6 日