别只盯着 DeepSeek，中国还有 5 家 AI 公司值得关注
DeepSeek 确实火，但中国 AI 六小虎已经拿下万亿估值。智谱、MiniMax 已上市，阶跃星辰冲刺 IPO，谁最值得投资？
别只盯着 DeepSeek，中国还有 5 家 AI 公司值得关注
📊 中国 AI 六小虎资本版图
金句预警： "DeepSeek 只是冰山一角，水面下的 AI 六小虎已经拿下万亿估值。"
📋 目录
- 为什么不能只盯着 DeepSeek？
- AI 六小虎完整名单
- 已上市双雄：智谱 vs MiniMax
- [冲刺 IPO：阶跃星辰](#冲刺 ipo 阶跃星辰)
- 未上市潜力股：月之暗面、百川、零一
- 乔叔观点：谁最值得投资？
🤔 为什么不能只盯着 DeepSeek？
先说结论：DeepSeek 确实强，但它不是中国 AI 的全部。
2026 年初，DeepSeek 凭借高性价比模型火遍全球，但资本市场的眼光已经看向了更远的地方。
几个关键事实：
- AI 六小虎总估值超 1 万亿人民币 —— DeepSeek 只是其中之一
- 2 家已港股上市 —— 智谱、MiniMax 已经可以公开交易
- 1 家冲刺 IPO —— 阶跃星辰要争"中国大模型第三股"
- 2026 年 1 月 AI 融资 42 起亿级以上 —— 总额 187.68 亿元
DeepSeek 的估值约 50 亿美元，在六小虎里只能排中游。
投资视角： 把鸡蛋放在一个篮子里，从来不是好策略。
🐯 AI 六小虎完整名单
📋 中国 AI 六小虎完整对比（2026 年 2 月数据）
"AI 六小虎"包括：
| 公司 | 成立时间 | 估值/市值 | 上市状态 | 核心特色 |
|---|---|---|---|---|
| 智谱 AI | 2020 | 3232 亿港元 | ✅ 已上市 | GLM 模型 + 代码能力 |
| MiniMax | 2021 | 3042 亿港元 | ✅ 已上市 | 70% 收入来自海外 |
| 月之暗面 | 2023 | 100 亿美元 | 💰 现金 100 亿 | Kimi+ 全球化战略 |
| 阶跃星辰 | 2023 | 40 亿美元 | 🚀 冲刺 IPO | 多模态 + 端云结合 |
| 百川智能 | 2023 | 约 30 亿美元 | 🔒 未上市 | 医疗 + 搜索应用 |
| 零一万物 | 2023 | 约 25 亿美元 | 🔒 未上市 | 开源 + 海外市场 |
DeepSeek（参考）：约 50 亿美元，未上市，高性价比路线。
几个关键观察：
- 智谱成立最早（2020 年） —— 技术积累最深
- MiniMax 国际化最成功 —— 73.1% 收入来自海外
- 月之暗面现金最充足 —— 创始人说"上市不迫切"
- 阶跃星辰融资最猛 —— 50 亿 B+ 轮刷新纪录
📈 已上市双雄：智谱 vs MiniMax
智谱 AI（02513.HK）
上市时间： 2026 年 1 月 7 日
IPO 募资： 超 43 亿港元
当前市值： 3232 亿港元
地位： 港股"大模型第一股"
核心优势：
- 技术积累深 —— 2020 年成立，最早布局
- GLM 模型系列 —— 开源 + 闭源双轮驱动
- 代码能力强 —— GLM Coding Plan ARR 超 1 亿元人民币
- 本地化部署为主 —— 88.4% 收入来自中国内地
财务数据：
- 2022-2024 年毛利率：54.6%、64.6%、56.3%
- 2025 年上半年毛利率：50%
- 营收结构往云端部署倾斜
投资亮点： 技术扎实，商业化落地快，但海外拓展较慢。
MiniMax（00100.HK）
上市时间： 2026 年 1 月 9 日
IPO 募资： 约 34 亿港元
当前市值： 3042 亿港元
地位： 港股"大模型第二股"
核心优势：
- 国际化最成功 —— 73.1% 收入来自海外
- 创始人背景强 —— 闫俊杰前商汤副总裁
- 商业模式清晰 —— AI 原生产品 + 开放平台
- 增长迅猛 —— 2025 年营收 7904 万美元，+158.9%
财务数据：
- 2025 年总收入：7903.8 万美元
- AI 原生产品收入：5307.5 万美元（67.2%）
- 开放平台收入：2596.3 万美元（32.8%）
- 国际收入占比：超 70%
投资亮点： 国际化能力强，增长快，但面临迪士尼诉讼风险。
🚀 冲刺 IPO：阶跃星辰
这可能是 2026 年最值得关注的 AI IPO。
💰 2026 年 AI 公司融资对比
关键信息
| 指标 | 详情 |
|---|---|
| 成立时间 | 2023 年（上海） |
| 最新融资 | 50 亿元人民币 B+ 轮（2026 年 1 月） |
| 投前估值 | 约 40 亿美元 |
| IPO 计划 | 港股，募资约 5 亿美元 |
| 目标时间 | 2026 年上半年递表 |
| 董事长 | 印奇（旷视科技联合创始人） |
核心亮点
1. 刷新融资纪录
50 亿元 B+ 轮融资，刷新过去 12 个月中国大模型赛道单笔最高融资纪录。
2. 豪华投资方
- 上海国投先导基金
- 国寿股权
- 浦东创投
- 徐汇资本
- 无锡梁溪基金
- 厦门国贸
- 华勤技术
- 腾讯、启明创投、五源资本跟投
3. 技术实力
- 已发布超 30 款大模型
- Step 3 推理效率创行业新高
- 发布行业首款可部署 GUI 开源模型
- 发力全模态（语音、图像等）和端云结合
4. 核心班子
"1+3"核心班底：
- 印奇 —— 董事长（旷视科技联合创始人）
- 姜大昕 —— CEO（前微软 Bing 研发负责人）
- 张祥雨 —— 首席科学家
- 朱亦博 —— CTO
商业模式
阶跃星辰走的是"多模态 + 硬件终端"路线：
- 通过与手机、汽车厂商绑定
- 快速实现规模化落地
- 端云结合方案支持手机、车、电脑多端部署
对比月之暗面的"通用能力 + 全球化"路线，阶跃星辰更务实。
投资风险
- 上市时间未定 —— 最快上半年，但也可能推迟
- 盈利模式待验证 —— 2025 年收入约 5 亿元，规模还小
- 竞争激烈 —— 智谱、MiniMax 已经上市，先发优势明显
💎 未上市潜力股：月之暗面、百川、零一
月之暗面（Moonshot AI）
状态： 未上市，但现金充足
最新估值： 突破 100 亿美元
现金储备： 超 100 亿元人民币
创始人： 杨植麟
核心产品： Kimi 智能助手
投资亮点：
- 现金最充足 —— 100 亿现金，抗风险能力强
- 全球化定位 —— 与 OpenClaw 快速合作扩张海外
- 技术路线清晰 —— 聚焦编程、研究、通用 Agent
- 上市不迫切 —— 创始人说"现金储备超 100 亿，上市非迫切目标"
风险： 估值较高，需要持续高增长支撑。
百川智能（Baichuan AI）
状态： 未上市
最新估值： 约 30 亿美元
成立时间： 2023 年
创始人： 王小川（前搜狗 CEO）
核心方向： 医疗 + 搜索应用
投资亮点：
- 创始人经验丰富 —— 王小川互联网老兵
- 垂直领域深耕 —— 医疗 AI 落地场景明确
- 搜索基因 —— 搜狗技术积累可复用
风险： 融资规模相对较小，需要加快商业化。
零一万物（01.AI）
状态： 未上市
最新估值： 约 25 亿美元
成立时间： 2023 年
创始人： 李开复（创新工场董事长）
核心方向： 开源 + 海外市场
投资亮点：
- 开源路线 —— YI 系列模型开源，开发者生态好
- 海外聚焦 —— 避开国内内卷，主攻国际市场
- 李开复背书 —— 创新工场资源加持
风险： 开源商业模式待验证，盈利压力大。
💭 乔叔观点：谁最值得投资？
先说结论：不同风险偏好，不同选择。
保守型投资者：选已上市的
推荐：智谱 AI（02513.HK）或 MiniMax（00100.HK）
理由：
- 流动性好 —— 随时可以买卖
- 信息透明 —— 财报公开，数据可查
- 已经验证 —— 能上市说明合规性没问题
二选一建议：
- 看好国内市场的选智谱 —— 88.4% 收入来自内地
- 看好国际化的选 MiniMax —— 73.1% 收入来自海外
进取型投资者：盯紧阶跃星辰 IPO
推荐：等阶跃星辰港股 IPO 打新
理由：
- 融资纪录背书 —— 50 亿 B+ 轮，机构用真金白银投票
- 豪华投资方 —— 国资 + 腾讯 + 一线 VC
- 技术实力强 —— 30+ 款模型，Step 3 效率行业领先
- 核心班子稳 —— 印奇 + 微软系团队
风险：
- IPO 时间不确定
- 估值可能偏高
- 上市后表现未知
一级市场投资者：看月之暗面
推荐：如果有机会参与 Pre-IPO 轮
理由：
- 现金充足 —— 100 亿现金，抗风险能力强
- 全球化路线 —— 避开国内内卷
- 技术扎实 —— Kimi 产品口碑好
- 创始人务实 —— "上市不迫切"说明不急着套现
风险：
- 一级市场流动性差
- 估值已经较高（100 亿美元）
- 退出周期长
我不推荐的
❌ 百川智能、零一万物
不是公司不好，是性价比不够：
- 估值已经 30 亿、25 亿美元，上涨空间有限
- 融资规模相对较小，抗风险能力弱
- 商业模式还需要时间验证
等等看，等下一轮融资或 IPO 再说。
🎯 金句总结
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║ ║
║ "DeepSeek 只是冰山一角， ║
║ ║
║ 水面下的 AI 六小虎已经拿下万亿估值。" ║
║ ║
║ "投资不是选最强的，是选最合适的。" ║
║ ║
║ —— 乔叔 ║
║ ║
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📊 数据来源
- 智谱 AI、MiniMax 港股财报
- 阶跃星辰融资公告
- 腾讯新闻 - 2026 年 1 月 AI 投融资分析
- 36 氪 - 阶跃星辰 50 亿融资报道
- 界面新闻 - 阶跃星辰 IPO 计划
- 量子位 - AI 六小虎深度报道
- 智能涌现 - 2026 AI 年度展望
作者：乔叔 🚀 | 2026 年 3 月 6 日